Jól látható eltérést mutat például, (lásd az alábbi táblázatot) az amerikai és az európai kontinens környezetvédelmi szolgáltatási szektorának árazása. Míg az elmúlt években az amerikai tranzakciók árazása közel 9,5-11-es sávban mozgott, addig az európai tranzakciók a 4,6-7,1 közötti sávban szóródtak.
* LTM EBITDA =Az utolsó 12 hónap EBITDA száma alapján meghatározott cégérték USA, környezetvédelmi szolgáltatási fókuszú tőzsdei cégek esetében
Ugyanakkor az Európai tranzakciós statisztikák szerint (S&P Capital IQ adatbázis) az elmúlt évek tranzakciójának (2008-2015) tekintetében, ahol az 50m euró alatti tranzakciókat vizsgáltuk, az átlagos EV/EBITDA 4,5-7,1x szorzók között alakultak.
Mint látható, más árazási dimenzió körvonalazódik az amerikai és az európai környezetvédelmi szolgáltatási piacokon: számos oka lehet a különbségnek, többek között, piac méretek, piaci túlszabályozottság, növekedési korlátok különbözősége stb.
„Value Drivers” - értékvezérlők a környezetvédelmi szektorban
A pénzügyi mutatókon túl más tényezők is meghatározzák azt a cégértéket, amelyet a vállalat a társaihoz viszonyítva kaphat. Ezek az úgynevezett „értékvezérlők” még pontosabban segítenek meghatározni (és sok esetben javítani) a cégértéket. A környezetvédelmi szektor értékvezérlői a következők lehetnek:
1. Időzítés és pozitív trendek
Az eladó szempontjából a legjobb idő, a cégértékesítésre, amikor a trendek a vállalat tekintetében pozitívok. Ezt jelezheti:
- az árbevétel megugró, tervezhető növekedése
- a megugró jövedelmezőség (például egy új speciális környezetvédelmi autó-flotta, új ügyfél portfólió megvásárlása vagy újratárgyalt szerződések kedvezőbb árképzési feltételekkel).
- egy új rugalmasabb beszállítói kör
- kevésbé koncentrált vevőkör és stabilabb visszatérő ügyfelek
- múltbeli beruházások termőre fordulása (ami az EBITDA növekedésén keresztül jelenik meg).
A vállalat rövid távú pénzügyi teljesítményének növelése mellett ezek a növekedési és jövedelmezőségi katalizátorok további befektetői érdeklődést generálhatnak, ami egy magasabb értékelést is eredményezhet.
2. Fókusz a fenntarthatóságon
Függetlenül attól, hogy a növekedés fenntarthatóságát, illetve a meglevő üzleti modell sikerességét a társaságok a jogszabályi előírások miatt vagy a fogyasztói igények hatására érik el - a fenntarthatóság központi téma marad. A hulladékipar bővülését is segíti, hogy egyre fontosabb a szerepe az újrahasznosításnak és az egyéb környezetbarát gyakorlatoknak, ahogy az az amerikai „Enviromental Service” piac adataiból az alábbi grafikonon is jól látható.
* USA Protecion Agency által publikált adatok
Az újrahasznosításhoz kapcsolódó termékek és szolgáltatások árai tovább csökkentek, és az iparág hosszú távú tendenciái továbbra is meggyőzőek. Azok a vállalatok, amelyek képesek megkülönböztetni magukat a fenntarthatóságot elősegítő eszközökön vagy üzleti modelleken keresztül, értéknövekedést tudnak felmutatni.
3. A pénzügyi teljesítmény konzisztenciája
Befektetők szempontjából a hulladékipar egyik legvonzóbb tulajdonsága a hulladék mennyiségének és bevételének kiszámíthatósága és konzisztenciája. A befektetők általában hajlandóak elfogadni a teljesítmény rövid távú változékonyságát, amíg a hosszú távú tendenciák pozitívak és viszonylag stabilan kiszámíthatóak. Azok a vállalatok, amelyek hosszú távon is megfelelő és piac feletti teljesítménnyel bírnak, nagyobb cégértéket tudnak realizálni.
4. Ügyfélszerződések és megállapodások
A hosszú távú ügyfélszerződésekkel és megalapozott, illetve bizonyított üzleti modellel rendelkező vállalatok jellemzően nagyobb cégértékkel bírnak versenytársaiknál. Ez egyben azt is jelenti, hogy ezen vállalatok ezáltal kiszámítható nyereséget biztosíthatnak a tulajdonosainak.
A globalizáció, és a technikai fejlődés hatására ez a szektor (is) folyamatosan ott van a fejlődő gazdasági területek és a pénzügyi és szakmai befektetők térképén. Nem utolsósorban a globális fejlődési trendek hatására, a környezetvédelmi szolgáltatási szektor jelentősége mindinkább előtérbe kerül és a tranzakciós adatok tanúsága szerint is érdemes ebben a szektorban terjeszkedni.
